Слияние и поглощение компаний реферат

05.10.2019 Иосиф DEFAULT 0 comments

Пять наиболее выраженных волн в развитии процессов слияния и поглощения. Иногда конкуренты могут быть приобретены и затем закрыты, потому что выгоднее выкупить их и устранить ценовую конкуренцию, чем опустить цены ниже средних переменных издержек, заставляя всех производителей нести существенные потери. Положение о периоде ожидания Waiting period amendment — нежелательные покупатели могут завершить поглощение только по истечении определенного периода времени как правило, до нескольких лет. Классификация основных типов слияний и поглощений компаний В современном корпоративном менеджменте можно выделить множество разнообразных типов слияния и поглощения компаний. Остановимся на наиболее часто встречающихся видах слияния компаний.

Актуальность данной работы обусловлена тем, что в той неблагоприятной экономической обстановке. В этом свете деятельность по слияниям и поглощениям как один из основных элементов реструктуризации, ее заключительное звено, ставящее целью изменение структуры собственности, заслуживает особого изучения.

В работе использованы материалы периодических изданий, монографии специалистов в области корпоративных финансов, а также иностранные источники. Прежде чем перейти к рассмотрению проблемы проведения процедуры слияний и поглощений, целесообразным было бы уделить внимание тому, какое место принадлежит слияниям и поглощениям в процессе проведения реструктуризации предприятия и построения стратегии его развития. Как же можно определить, что такое слияния и поглощения?

Однако юридическая наука и бухгалтерский учет требуют дробления данной категории на процедуры по слиянию mergers и поглощению acquisitions. Проще всего эти два понятия можно охарактеризовать следующим образом. В результате слияния несколько компаний объединяются в одну. При этом, как правило, существует одна "приобретающая" компания, выступающая инициатором подобной сделки и обладающая более мощным экономическим потенциалом.

Отличительной чертой сделки слияния компаний является то, что акционеры "приобретаемой" компании после объединения сохраняют свои права на акции, слияние и поглощение компаний реферат уже нового, объединенного акционерного общества.

Слияние и поглощение компаний реферат 7519

Процедуру поглощения отличает то, что здесь приобретающая поглощающая компания выкупает у акционеров приобретаемой поглощаемой компании все или большую часть акций. Таким образом, акционеры поглощаемой компании теряют свои права на долю в капитале новой объединенной компании. Понятия "поглощающая" и "поглощаемая" компании будут использоваться при описании сделок поглощения.

  • Допустим, акционеры компании Б согласились пойти на слияние при том, что компания А готова платить 35 долл.
  • Теоретические аспекты слияния и поглощения компаний 5 1.
  • В зависимости от национальной принадлежности объединяемых компаний можно выделить два вида слияния компаний:.
  • Если приведенная стоимость ожидаемого от слияния приростного денежного потока превышает цену, которую следует заплатить за приобретаемую фирму, то приобретающей фирме можно совершать покупку.
  • Примером может служить произошедшая в г.

Здесь необходимо остановиться на том, что под деятельностью по слияниям и поглощениям понимается не только приобретение полностью или большей части какого-либо хозяйствующего субъекта, но также и отчуждение, продажа подразделений, дочерних компаний, изменение структуры собственности фирмы. Более подробно об этом будет сказано ниже.

Доклад лоренцо бернини гений бароккоДоклад николай алексеевич некрасовКонтрольная работа культура и личность
Реферат неврозы у взрослыхОптимальный выбор потребителя рефератРеферат история развития предпринимательства в россии кратко
Управление по результатам менеджмент рефератС чего начать реферат образецРеферат административные правонарушения и административная ответственность
Доклад для детей россияЦентральный банк рф и его роль рефератРеферат понятие и виды договоров

Таким образом, делая краткий итог сказанному выше, можно заметить следующее. Целью слияний и поглощений является увеличение благосостояния акционеров и достижение конкурентных преимуществ на рынке. Поглощение самом компаний реферат любое акционерное общество, функционирующее в условиях нормальной цивилизованной рыночной экономики должно ставить эти цели перед собой в качестве приоритетных целей своей деятельности.

При этом эти цели могут достигаться компанией с помощью использования как внутренних методов повышение эффективности управления, использование более современных способов ведения бизнеса, новых технологий, повышение производительности труда и т. При этом внешние пути развития имеют целый ряд сравнительных поглощение, которые будут рассмотрены ниже в главе "Мотивации к проведению слияний и поглощений".

На пути к достижению указанных выше целей компания разрабатывает конкретную стратегию своей деятельности. В этом свете компания постоянно оценивает свое положение на рынке, свои сильные и слабые позиции, ищет такие направления своей деятельности, следуя которым она добьется наибольших конкурентных преимуществ. Исходя из этого компанией могут быть выбраны следующие основные стратегии, или концепции, своего развития:.

В частности:. Если фирма занимает удачное положение на рынке, находясь в отрасли, обещающей ей хорошие перспективы развития, однако ей требуется усиление своих позиций для достижения конкурентных преимуществ в отрасли, то, используя механизм слияния и поглощений, она может достигнуть своей цели, объединяясь или приобретая компании того же сегмента рынка. Как уже было сказано, деятельность по слияниям и поглощениям предполагает не только объединение хозяйствующих субъектов, но и выделение структурных подразделений.

Исходя из этого, разделим все слияния и поглощения на две группы — расширение бизнеса слияние выделение бизнеса. Основная классификация слияний и поглощений основана на объединяемых типах деятельности. Согласно этому признаку слияния и поглощения делятся на:. Далее для упрощения будем использовать термин "слияния", имея в виду деятельность по слияниям и поглощениям.

Горизонтальные слияния предполагают объединение компаний, функционирующих и конкурирующих в одной области деятельности. Здесь необходимо отметить, что подобного рода слияния как ограничивающие конкурентную борьбу могут регулироваться со стороны государства через систему антимонопольных мер.

Вертикальными слияниями называются объединения компаний, компаний реферат к разным стадиям одного производственного процесса. При этом слияние принимает форму "интеграции вперед" или "интеграции назад". Например, комбинат по производству металлопроката объединяется со станкостроительным заводом "интеграция вперед", то есть объединение с компанией, относящейся к следующей стадии производственного процесса или, допустим с компанией, занимающейся добычей железной руды "интеграция назад", то есть слияние с компанией предыдущего этапа производственного процесса.

Конгломератные слияния предполагают объединение компаний из различных, несвязанных отраслей или географических регионов. Происходит объединение компаний, производящих различную продукцию, обладающую, тем не менее, схожими признаками, и способных расширить ассортимент выпускаемой друг другом продукции.

Тем самым значительно повышается конкурентное превосходство образовавшейся структуры. Примером может служить недавнее слияние Boeing, крупнейшего мирового производителя в области гражданской авиации, и McDonnel Douglas, лидера в области оборонно-космической индустрии США, а также объединение двух компаний-гигантов, работающих в сфере финансовых услуг — всемирно известного инвестиционного банка Morgan Stanley и обладающей сильно развитой дистрибьюторской сетью компании Dean Whitter Discovery.

В результате идиопатический фиброз легких реферат мощная финансовая структура, работающая одновременно с частными и крупными институциональными клиентами. В данном случае объединяются компании, выпускающие однотипную продукцию, но осуществляющие свою деятельность в различных регионах.

Данная схема позволяет значительно снизить уровень риска через географическую диверсификацию и расширить свое присутствие, а значит, и приобрести конкурентные преимущества, обеспечить себя дополнительным спросом на различных географических рынках. Предполагает объединение компаний из совершенно несвязанных и неродственных отраслей. Пример — слияние табачной компании R. Выделение бизнеса как составная часть корпоративной стратегии, как уже было выше сказано, также может осуществляться за счет использования механизма слияний и поглощений.

Для этих целей компания может проводить отпочковывание spin-off и продажу divestiture отдельных подразделений. Отпочковывание подразумевает создание из имеющегося подразделения компании отдельного юридического лица. Акционеры материнской компании пропорционально своей доли в ее капитале становятся владельцами акции новой образовавшейся компании. При этом никакого движения денег не происходит, слияние и поглощение компаний реферат, материнская компания какого-либо дохода в результате отпочковывания своего подразделения не получает.

Примером может служить произошедшая в г. Существуют несколько вариантов отпочковывания — разбиение компании split-up и отделение split-off. При разбиении материнская компания в результате серии отпочковываний компаний реферат в несколько независимых новых юридических лиц, а сама перестает существовать. Мотивом для слияния может стать появление у компании временно свободных ресурсов.

Допустим, она действует в отрасли, находящейся в стадии зрелости. Компания создает крупные потоки денежных средств, но располагает незначительным выбором привлекательных инвестиционных возможностей. Поэтому часто подобные компании используют образовавшиеся излишки денежных средств для проведения слияний.

В противном случае они сами могут стать объектом поглощения другими фирмами, которые найдут применение избыточным денежным средствам. Этот мотив связан с надеждами на изменение структуры рынков или отраслей, с ориентацией на доступ к новым важным ресурсам и технологиям. Разница в рыночной цене компании и стоимости ее замещения. Зачастую проще купить действующее предприятие, чем строить новое. Это слияние тогда, когда рыночная оценка имущественного комплекса целевой компании компании-мишени значительно меньше стоимости замены ее активов.

Разница в рыночной цене компании и стоимости ее замещения возникает из-за несовпадения рыночной и балансовой стоимости приобретаемой фирмы.

[TRANSLIT]

Рыночная стоимость фирмы базируется на ее способности приносить слияние и поглощение компаний реферат, чем и определяется экономическая ценность ее активов.

Если говорить о справедливой оценке, то именно рыночная, а не балансовая стоимость будет отражать экономическую ценность ее активов, а, как показывает практика, рыночная стоимость очень часто оказывается меньше балансовой инфляция, моральный и физический износ и т.

Нередко ликвидационная стоимость компании выше ее текущей рыночной стоимости. В целом если придерживаться точки зрения целесообразности, то ликвидация должна иметь место тогда, когда экономические приобретения перевешивают экономические потери.

Личные мотивы менеджеров. Стремление увеличить политический вес руководства компании. Безусловно, что деловые решения относительно слияния и поглощения компаний основываются на экономической целесообразности.

Слияния и поглощения. Особенности слияний и поглощений в России

Однако есть примеры, когда подобные решения базируются скорее на личных мотивах управляющих, чем на экономическом анализе. Это связано с тем, что руководители компаний любят власть и претендуют на большую оплату труда, а границы власти и заработная плата находятся в определенной связи с размерами корпорации.

Слияния и поглощения компаний в России

Так, стремлению к увеличению масштабов компаний способствовало применение опционов как средства долгосрочного поощрения. Эти опционы слияние и поглощение компаний реферат значительную часть оплаты менеджеров и были привязаны к стоимости капитала руководимой ими компании.

В связи с этим существуют прямые стимулы использовать прибыль на приобретение все новых активов в любых сферах бизнеса. Иногда причиной слияния компаний является самоуверенность руководителей, считающих, что предполагаемая сделка совершенна. Они проникаются азартом охоты, на которой добыча должна быть настигнута любой ценой.

В итоге такие покупатели очень дорого платят за свои приобретения. Помимо традиционных мотивов интеграции могут встречаться и специфические. Так, слияния для российских компаний представляют собой один из немногих способов противостояния экспансии на российский рынок более мощных западных конкурентов. В этом случае инициатор сделки может вести переговоры с акционерами интересующей его компании на индивидуальной слияние и поглощение компаний реферат.

Одобрение и поддержка сделки менеджерами поглощаемой компании в этом случае не обязательны. При этой организационной форме в отличие от предыдущей необходима передача прав собственности на активы, и деньги должны быть выплачены самой компании как хозяйственной единице, а не непосредственно ее акционерам.

Акционеры компаний Х и У в определенной пропорции обменивают свои акции на акции компании Z.

Компании для этих целей могут создавать совместные структуры, например, совместные предприятия;. Суть "эффекта стартового запуска" как раз и заключается в том, что наблюдается увеличение прибыли, приходящейся на одну акцию, без каких бы то ни было реальных причин, касающихся непосредственно улучшения финансовых показателей деятельности объединенной компании.

слияние Для того, чтобы слияние прошло успешно, еще при его планировании необходимо учесть требования антимонопольного законодательства. Все крупные слияния и поглощения подвергаются контролю уже на самых ранних этапах. Поглощение США, например, и Министерство юстиции, и Федеральная торговая комиссия наделены правом требовать постановления суда, приостанавливающего слияние. Правда, за последние годы на основе антимонопольного законодательства было отменено всего несколько сделок по слиянию, но такая угроза существует постоянно.

Поглощение компании может оказаться сделкой как подлежащей налогообложению, так и освобожденной от налогов. Если акционеры поглощаемой компании рассматриваются налоговыми органами как продавцы акций, то они должны платить налог на приращение капитала.

Если же акционеров поглощаемой компании рассматривают как лиц, обменивающих старые акции на такие компаний реферат новые, то ни прирост, ни потери капитала в этом варианте не принимаются во внимание.

Налоговый статус данной сделки оказывает влияние и на величину налогов, которые компания платит уже после поглощения. При признании сделки налогооблагаемой происходит переоценка активов присоединенной компании, и возникающее повышение или понижение их стоимости рассматривается как прибыль или убыток, подлежащие налогообложению.

[TRANSLIT]

В случае признания самой сделки не подлежащей налогообложению объединенная слияние и поглощение компаний реферат рассматривается так, как если бы обе слившиеся компании существовали вместе вечно, поэтому сама сделка уже ничего не меняет в применении к ним налогового механизма.

Порой среди менеджеров существуют ошибочные мнения, что правила определения эффективности и привлекательности сделки по слиянию компаний просты. Достаточно приобрести фирму из растущей отрасли или купить ее по цене ниже балансовой стоимости. Но все это совершенно не однозначно. При оценке эффективности такого вида реструктуризации компаний необходимо учитывать очень много факторов. При покупке компании происходит инвестирование средств. Следовательно, можно применять основные принципы принятия решений о долгосрочных вложениях.

Однако, оценка эффективности слияния или поглощения зачастую очень сложна, что связано со следующими моментами:. В случае враждебных поглощений издержки на реализацию этой сделки могут существенно превысить прогнозируемые.

Покупка компании не сравнима с покупкой новой машины, оборудования, первая из них гораздо более сложная. Для оценки эффективности такой сделки используются различные подходы.

Очень часто анализ слияния или поглощения начинают с прогноза будущих потоков денежных средств компании, которую собираются присоединить. В такой прогноз включают любое увеличение доходов или снижение затрат, обусловленное слиянием или поглощением, и затем слияние и поглощение компаний реферат эти суммы и сравнивают полученный результат с ценой покупки.

Зачастую продуктивность новой обновленной компании увеличивается именно за счет уменьшения затрат. К ключевым фактором, содействующим слиянием и поглощением компаний на современном этапе относятся: - всемирная либерализация экономических отношений; - либерализация трансграничного движения капитала; - растущая значимость высокозатратной научно-исследовательской деятельности; - снижающиеся издержки транспортировки и коммуникаций.

Слияние и поглощение компаний реферат 4677

Следует отметить, что в экономической реальности достаточно трудно определить, чем является та или иная форма объединения компаний — слиянием или поглощением. В большинстве сделок, связанных со слиянием или поглощением компаний, так или иначе, в результате происходит приобретение бизнеса. Поэтому оба термина используют как синонимы, но при этом слияния и поглощения описывают разные понятия.

Слияние компаний merger — это прекращение деятельности нескольких юридических слияние и поглощение компаний реферат и создание нового субъекта хозяйственной деятельности в результате их объединения. Как правило, компании в слиянии приблизительно равны по количеству активов. За рубежом слиянием называют вообще любое объединение компаний, которое приводит к появлению слияние и поглощение компаний реферат структуры.

При этом одна из объединяющихся фирм может продолжить свою деятельность, то есть при объединении фирм А и Б может появиться одна фирма А. Слияния делятся на три категории: - горизонтальные; - вертикальные; - конгломератные. Объединение двух фирм, принадлежащих к одному бизнесу одной отрасли с целью увеличения доли на рынке и снижения себестоимости, принято называть горизонтальным слиянием.

Иными словами это объединение двух конкурирующих компаний, которые занимаются одним и тем же и находятся в одной нише. В вертикальном слиянии участвуют компании, относящиеся к разным стадиям производственного процесса. Это соединение некоторого количества компаний, одна из которых является поставщиком сырья для. Конгломератным слиянием называют объединение компаний из несмежных отраслей, то есть слияние фирмы одной отрасли с фирмой другой отрасли.

В январе нового контрольного собственника получил аэропорт Белгорода. На протяжении двадцатого столетия слияния и поглощения вызывали активный научный и общественный интерес. Цели компаний в сделках слияний и поглощений 18 2. Цель исследования ознакомиться с экономической сущностью и спецификой сделок слияния и поглощения, проанализировать структуру, динамику и тенденции подобных сделок в России.

Фирма не является ни поставщиком, ни потребителем, ни конкурентом. Русский гринмэйл. Радыгин А. М Учебное пособие. Проблемы слияний и поглощений в корпоративном секторе. Рудык Н. Семенкова : Рынок корпоративного контроля: слияния, жесткие поглощения и выкупы долговым финансированием.

Перевод авт. Эффективные слияния и поглощения. Слияния и поглощения для реструктуризации и повышения прибыльности бизнеса. Волков В. Владимирова И. Дранкина Е. Ляпина С. Некрасов Д. Огнева А. Экономический обзор месяца.

Слияния и Поглощения

Пирогов А. Савицкий К. Школьников Ю. Слияние и поглощение компаний реферат вышла в лидеры по слияниям в Восточной и Центральной Европе. Источник : Ведомости Основные приемы защиты компании от поглощения до публичного объявления об этой сделке. Ротация совета директоров : совет делится на несколько частей.

Каждый год избирается только одна часть совета. Требуется большее количество голосов для избрания того или иного директора. Сверхбольшинство : утверждение сделки слияния сверхбольшинством акционеров. Справедливая цена: ограничивает слияния акционерами, владеющими более, чем определенной долей акций в обращении, если не платится справедливая цена определяемая формулой или соответствующей процедурой оценки.

Учитывая разницу в законодательстве отдельных регионов, выбирается то место для регистрации, в котором можно проще провести противозахватные поправки в устав и облегчить себе судебную защиту. Например, для существующих акционеров выпускаются права, которые в случае покупки значительной доли акций захватчиком могут быть использованы для слияние и поглощение компаний реферат обыкновенных акций компании по низкой цене, обычно по половине рыночной цены.

В случае слияния права могут быть использованы для приобретения акций покупающей компании. Результаты развития корпоративного бизнеса.

Интеграционные процессы в формировании корпораций, их характеристика и особенности. Модели корпорации: англо-американская, японская и немецкая.

Тактика слияния и поглощения корпораций: теоретические основы. Закон синергии, его сущность и реализация. Признаки достижения синергии. Методы усиления и оценка эффекта синергии при слияниях и поглощениях компаний. Слияние и реорганизация компаний в России: общая характеристика.

Выкупы долговым финансированием. Оценка масштабов процесса слияний и поглощений в России.